增量政策再出“组合拳” 为中国经济注入更多确定性

降准降息、设立服务消费与养老再贷款、发布(fābù)(fābù)公募基金重大改革方案……近日，一揽子金融政策发布，进一步稳(wěn)市场稳预期有了“强心针”。自从去年推出增量政策以来，随着经济形势的变化，我国不断加大宏观调控(hóngguāntiáokòng)强度，一系列新政策陆续出台。这些政策对中国经济稳增长、调结构，包括对我们个人的生活到底(dàodǐ)会产生什么样的影响呢？

5月7日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会三个部门齐齐放出大招儿：中国人民银行宣布(xuānbù)了3大类共10项金融举措，包括降准降息等(děng)；金融监管总局推出8项增量政策，涉及(shèjí)房地产和小微企业、民营企业融资(róngzī)等；中国证监会也就稳定和活跃资本(zīběn)市场，宣布了多项重磅举措。

一套金融“组合拳”， 助力中国经济以(yǐ)高质量发展的确定性应对(yìngduì)外部环境急剧变化的不确定性。

清华大学国家金融研究院(yánjiūyuàn)院长 田轩：在现在这个节点出台这些金融政策(zhèngcè)，实际上是有比较重要和深刻的考量。进入到2025年以来，第一季度实现了经济的开门红(kāiménhóng)，第一季度增长了5.4%，各项指标都非常好，这和去年(qùnián)9·26中央政治局会议(huìyì)推出(tuīchū)的一揽子增量政策高度相关。但是进入到二季度以来，外部环境的不确定性、不稳定性在加剧，给经济进一步增长带来非常大的压力。

中国民生银行首席经济学家 温彬：4月(yuè)25日的中央政治局会议(huìyì)，对(duì)当前经济形势进行了客观冷静的分析(fēnxī)，并且对下个阶段的政策定下了基调，作出了具体工作部署。5月7日中国人民银行、金融监管总局和证监会召开新闻发布会，推出支持稳市场稳预期的金融的一揽子(yīlǎnzi)政策，也是在落实4月25日中央政治局会议的具体工作要求(yāoqiú)。出台的这些金融政策，不仅非常及时，也非常必要。

中国人民银行加大宏观调控强度(qiángdù)，推出的(de)一揽子货币政策措施备受关注。这些政策主要(zhǔyào)分三大类：一是数量型，二是价格型，三是结构型。

清华大学国家(guójiā)金融研究院院长 田轩：背后的逻辑和作用(zuòyòng)不太一样，数量型主要是为金融市场注入流动性，最主要的工具就是降准。

这次将下调存款准备金率(zhǔnbèijīnlǜ)0.5个百分点。降准(jiàngzhǔn)后，整体存款准备金率的平均水平将从原来的6.6%降低到6.2%。

国家发展改革委宏观经济(jīngjì)研究院经济研究所副所长 吴萨：降准是什么？就是金融机构在央行(yāngháng)要存(cún)一笔钱(qián)，叫准备金。这个钱只要存进了央行，肯定就不能在市场上进行流通了。就相当于我有10块钱，我必须把1块钱存在你那儿，最多能流通9块钱，这是银行在国际上通行的(de)一种做法(zuòfǎ)。降准就是把我在你那存的钱数量减少，比如只要存5毛，那我就有9块5在市场上流通了。

中国民生银行首席经济学家 温彬：这次提出降准0.5个百分点，相当于(xiāngdāngyú)释放了(le)一万亿流动性。从央行将流动性释放到商业银行，商业银行可用于信贷投放，用于投资的(de)钱就增多了。下个阶段就意味着大家(dàjiā)可以更好地获得金融信贷支持，用于投资，用于消费。

政策还提出，阶段性(jiēduànxìng)将汽车金融公司(jīnrónggōngsī)、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%。

中国民生银行首席经济学家 温彬：对于汽车(qìchē)金融公司和金融租赁公司，可以用更多的(de)资金信贷投放(tóufàng)。汽车金融公司可以把更多的钱(qián)用于(yòngyú)汽车消费信贷、分期付款。在当前支持汽车消费的背景下(xià)，再叠加一些税收方面的优惠，进一步促进汽车销售。金融租赁公司也可以把更多的钱提供给企业，增加它们以旧换新的融资，同时也有助于降低融资成本。

第二类是价格型(xíng)政策。顾名思义，就是在价格上做文章，也就是下调利率。这里面(lǐmiàn)，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点最好理解。也就是说，用公积金贷款买房的人，以后(yǐhòu)要还的利息又少(shǎo)了。五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步调整(tiáozhěng)。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：如果(rúguǒ)我们用个人公积金，拿100万去贷款买房子，如果是期限30年，有人算过大概30年能节省将近(jiāngjìn)5万块钱(qián)的利息。如果每年加总在一起，就可以(kěyǐ)节省至少200亿的利息。老百姓就不用花这(zhè)200亿去还房贷了，可以把这200亿释放出来(lái)进行其他消费，实际上也是一种货币政策的工具，来帮助扩大投资和提振消费。

价格型政策里还有两项内容，一是下调政策利率0.1个百分点(bǎifēndiǎn)，二是降低(jiàngdī)所有结构性货币政策工具利率0.25个百分点。

中国民生银行首席经济学家 温彬：政策(zhèngcè)利率就是央行(yāngháng)的一个基准利率。这次从之前的1.5%下调到1.4%。降低之后会(huì)带动一系列其他贷款、存款(cúnkuǎn)，包括金融市场利率的下降。比如说(bǐrúshuō)在这个月20日会迎来新一期的LPR（贷款市场报价利率）报价。现在政策利率下调了10个点(gèdiǎn)，预计20日LPR（贷款市场报价利率），无论是五年期以上的，还是一年期(yīniánqī)的，都会相应进行下调。这就意味着企业也好，居民也好，在银行的融资成本、借贷成本下降了。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：还有一块叫结构型利率政策，比如支农支小的(de)再贷款下降了(le)25个基点，实际上是对专项(zhuānxiàng)的投资需求或者消费需求的支持。

第三类是结构型政策。结构性货币政策工具，一般称为再贷款，是指中央银行给金融机构的(de)贷款，主要用于解决中国经济社会发展中的一些结构性矛盾(máodùn)和(hé)问题。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：结构型政策实际上就是精准滴灌，对经济增长的薄弱环节、重点环节，通过中央银行(zhōngyāngyínháng)给商业银行(shāngyèyínháng)的再贷款(dàikuǎn)来支持。

国家发展改革委(wěi)宏观经济研究院经济研究所副所长 吴萨：这个再(zài)贷款不是指(zhǐ)老百姓去再贷款，指的是中央银行给商业银行再贷款的利率。商业银行拿到(nádào)这些钱以后，再贷款利率下降以后，要定向去支持(zhīchí)这些领域的基础设施，还有公共服务，甚至还有相关的配套性产业发展。

这次的结构型政策大礼包聚焦科技(kējì)(kējì)创新、扩大消费、普惠金融等领域，包括增加3000亿元(yìyuán)科技创新和技术改造再贷款额度(dàikuǎnédù)，增加支农支小再贷款额度3000亿元，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”等等。

清华大学国家(guójiā)金融研究院院长 田轩：这次(zhècì)央行专门设立5000亿规模的服务消费和养老再贷款，就是来解决比如旅游、出行、文旅、教育等等这样的一些服务性消费需求。再贷款专门5000亿的规模，能够带动相关产业发展(fāzhǎn)，提高生活品质，让(ràng)我们能够享受(xiǎngshòu)更好的服务。带动产业发展从而也能创造更多的就业机会，提高老百姓的收入水平(shōurùshuǐpíng)，从而扩大消费需求，实现正的良性循环。

这三大类货币政策措施，是中国人民银行为贯彻中央政治局会议精神，进一步实施(shíshī)好适度(shìdù)宽松的货币政策而推出的。

去年9月，面对中国经济运行中出现的(de)一些新情况、新问题，党中央果断决策，推出一揽子增量政策，极大(jídà)提振了市场信心，也让人们看到了中国面对形势变化及时调整的能力。此后，相关政策一以贯之，并不断加大力度(jiādàlìdù)，挖潜(wāqián)提质。

去年12月，事隔十几年来，我国货币政策首次由“稳健(wěnjiàn)”改为(gǎiwéi)“适度宽松”。

今年4月25日(rì)，中央政治局会议强调，要(yào)加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并首次提出“四稳”，要求着力(zhuólì)稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。

三天后(hòu)，国家发展改革委、人力资源社会保障部等部门召开新闻发布会，推出(tuīchū)支持就业、稳定外贸发展、促进消费等五个方面的政策(zhèngcè)“组合拳”。

5月7日，一揽子金融政策支持稳市场(shìchǎng)稳预期又(yòu)进一步提升了市场信心。

国家发展改革委宏观经济研究院经济研究所副所长 吴萨：研究一批(yīpī)，储备(chǔbèi)一批，实施一批。一方面(yìfāngmiàn)在不断完善政策工具箱，不断添加武器和弹药。面对国际(guójì)上新的冲击和挑战，可能有一些政策推出的时序更加靠前，力度更加增加，这样就能够积极回应社会的关切，但是大的基调还是做好自己(zìjǐ)的事。

中国民生银行首席经济(jīngjì)学家 温彬：最近这一次降准降息和结构性政策(zhèngcè)工具的安排，实际上也(yě)是对去年四季度以来货币政策的延续。这些政策体现了宏观政策的稳定性、连续性，还有前瞻性。即便是未来面临着新的问题和挑战，我们仍然有很大的政策空间来加以应对。今年在财政政策方面还会进一步(jìnyíbù)持续(chíxù)用力，更加给力，使宏观政策可以更加协调，更好(gènghǎo)地为经济平稳运行提供有力的政策支持。

坚定不移(jiāndìngbùyí)做好自己的事，才能创造中国经济最大的确定性。

今年以来，我们全方位扩大国内需求，《提振(tízhèn)消费专项(zhuānxiàng)行动方案》出台，“两重”“两新”不断加力扩围。

我们持续稳定和(hé)活跃资本市场，5月7日金融政策发布会(fābùhuì)当天，《推动公募基金高质量发展行动方案》正式发布，多项改革举措(jǔcuò)直击行业痛点。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：有的(de)(de)时候作为基金的投资人(rén)(tóuzīrén)，个人亏了30%、40%甚至腰斩，但是(shì)(dànshì)这些基金的管理人，还拿着固定的相对丰厚的管理费(guǎnlǐfèi)，这实际上是非常不公平的。这一次会看到公募基金的相应优化方案，把基金管理人的业绩考核，他到底能不能跑赢基准，跑赢大盘，和投资人到底是赚钱还是亏钱，纳入到考核体系里面，这样就会引导基金管理人由原来重规模转向重回报，来为投资人赚取合理的回报。

企业是经济的细胞，是经济发展(fāzhǎn)活力的主动力。下(xià)一步，有关部门将进一步推出支持(zhīchí)小微企业、民营企业融资的一揽子政策，并对受关税影响较大、经营暂时困难的市场主体提供精准服务，而将于5月20日正式施行的民营经济促进法(cùjìnfǎ)也将给民营企业家们吃下“定心丸”。

目前，用增量政策为中国经济注入更多确定性，已经取得诸多(zhūduō)实效。

国家发展改革委(wěi)宏观经济研究院经济研究所副所长 吴萨(wúsà)：一季度取得5.4%以上的增速，而且不仅有量的增长，还有质的提升，进一步说明这样的政策提出是非常及时有效的。要扎扎实实做好(zuòhǎo)自己的事，用高质量发展的确定性，去应对外部环境(wàibùhuánjìng)变化带来的不同的各种不确定性。当我们自己强大(qiángdà)了(le)，自然在应对一些风险挑战的时候就能更加从容，更有底气。

当前，为应(yīng)对外部冲击(chōngjī)，我国已经做了(le)全方位、多层次的政策准备，通过财政、货币、产业政策的深度协同，打出了一套精准有力的 “组合拳”。这些政策既着眼于(zhuóyǎnyú)宏观经济大盘的稳定，又聚焦于市场主体的痛点(tòngdiǎn)难点，以超常规力度为经济发展(fāzhǎn)注入强劲动能。随着政策红利持续释放、落地生效，将有力提振市场信心、稳定预期。下一步(yībù)，我们要继续保持战略定力，坚定不移办好自己的事，中国经济这艘大船一定能乘风破浪，稳健前行。